ГК «ПИК» увеличила реализацию недвижимости на 5,6% в 2018 году — до 1 941 тыс. кв. м, сообщает компания.

Сумма по заключенным договорам увеличилась на 10,9% до 210,6 млрд рублей с 189,9 млрд рублей за 2017 г.

ГК «ПИК» представила результаты отчетности за 12 месяцев 2018 года. Динамика акций «ПИК» сегодня боковая. Результаты вышли лучше ожиданий. Консервативный прогноз предполагал, что продажи достигнут 190 млрд рублей в 2018 году и 195 в 2019 году. Между тем ПИК отчитался, что объем поступлений денежных средств от продаж недвижимости по итогам 2018 года составил 221,1 млрд рублей. Таким образом, поступления выросли на 20% по сравнению с 2017 годом.

Сейчас очевидно, что спрос на жилье остается высоким, объем строительства увеличился примерно на 5%, и на столько же выросли цены.

Я полагаю, что спрос в этом году будет устойчивым, если инфляция не разгонится выше 6%, и рост цен в пределах 5% в год не снизит число заявлений на ипотеку. Бумаги ПИК уже, на мой взгляд, отыграли большую часть потенциала, целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет 400 рублей.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Ведущие российские банки подняли ставки по ипотеке      

Сбербанк и ВТБ объявили о повышении ставок по ипотеке. В частности, Сбербанк повысит ставки на 1-1.2%, а ВТБ — на 0.6-1.1%.

Новость является умеренно негативной для акций девелоперов, а именно для ЛСР, Эталона и ПИК, которые оказались под давлением в пятницу. Вероятно, другие банки последуют тому же примеру, в результате чего средняя рыночная ставка по ипотечным кредитам превысит 10% против текущего уровня в 9-9.5%. Этот шаг может привести к снижению спроса на жилье со стороны населения в 2019 по сравнению с прошлым годом, когда застройщики отчитались о рекордных объемах продаж, а банковский сектор увеличил ипотечный портфель на 20%. Учитывая ужесточение регулирования в секторе недвижимости и растущие цены на квартиры, этот год может оказаться сложным для девелоперов в плане сохранения объемов продаж на уровне прошлого года. Однако, стоит отметить, что ЛСР и Эталон были одними из аутсайдеров в прошлом году, и мы считаем, что их акции в настоящее время перепроданы, принимая во внимание, что обе компании предлагают дивидендную доходность 12-14%. Тем не менее мы предпочитаем Эталон.

АТОН

ПИК за 9 месяцев увеличил реализацию недвижимости на 6%, до 1,3 млн кв. м

ГК ПИК за 9 месяцев 2018 года увеличила объем реализации недвижимости на 6,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,309 млн кв. м. Как говорится в сообщении ПИКа, сумма по заключенным договорам увеличилась на 10,1% и составил 139,6 млрд рублей. Общий объем поступлений денежных средств увеличился на 15,2%, до 156,3 млрд рублей. В том числе объем поступлений от продаж недвижимости вырос на 16,6%, до 147,9 млрд рублей, от оказания строительных услуг и прочих видов деятельности — снизился на 4,5%, до 8,4 млрд рублей.

ПИК показывает неплохие темпы роста продаж жилья и, скорее всего, по итогам года выйдет на запланированные объемы реализации на уровне 1,7-1,9 млн кв.м. Данные за 9 мес. свидетельствует, что продажи могут быть ближе к нижней границе прогноза. Опережающая динамика поступления денежных средств по сравнению с физическим продажами, указывает и на рост средней стоимости квадратного метра. Однако, это может быть не следствием роста цена, а изменения структуры продаж по уровню жилья. Более дешевые стоки уже проданы. Отметим, что с точки зрения ввода жилья у ПИКа те же тенденции, что в целом по сектору. Сокращение ввода в эксплуатацию.

Промсвязьбанк

Группа ПИК опубликовала операционные результаты за 9M18

За 9M18 Группа ПИК увеличила объемы реализации недвижимости на 6% г/г до 1.3 млн кв м, а объем денежных поступлений вырос на 15.2% до 139.6 млрд руб., что является хорошим результатом. Общая площадь квартир, выставленных на продажу, увеличились на 10.8% до 1.8 млн кв м, а объемы завершенного строительства выросли на 6.9% до 853 тыс кв м. Компания подтвердила свой прогноз на 2018: объемы реализации недвижимости — 1.7-1.9 млн кв м, общий объем денежных поступлений — 180-200 млрд руб, что близко к уровню 2017.

ПИК опубликовал хорошие операционные результаты, которые почти совпали с нашими прогнозами, поэтому мы ожидаем нейтральной реакции рынка.

АТОН

Чистая прибыль «Группы ПИК» по МСФО за январь-июнь 2018 года составила 315 млн рублей против убытка годом ранее в размере 2,519 млн рублей, следует из отчетности компании.

«Группа ПИК» опубликовала результаты за 1п18 по МСФО, подготовленные на основе нового и более агрессивного учетного метода (МСФО 15). В соответствии с новым стандартом, выручка выросла в 2,4 раза в годовом сопоставлении. Сопоставимые данные были представлены только за весь 2017 г., и исходя из нового метода, выручка увеличилась на 41%.

Показатели прибыли остаются под давлением: рентабельность EBITDA в 1п18 составила 11%, так как ПИК продолжает учитывать продажи на бывших проектах Мортона по справедливой стоимости (что подразумевает валовую рентабельность на невысоком уровне). Расходы на приобретение земельных участков выросли до 13 млрд руб. по сравнению с 2 млрд руб. в 1п17, в связи с чем чистый долг с начала года остался на уровне 15,4 млрд руб., соотношение чистый долг / EBITDA за последние 12 месяцев составило 0,6x. По коэффициенту P/NAV текущая оценка равна 1x, что мы считаем справедливым уровнем:

«Группа ПИК» показывает опережающую динамику продаж, намерена в ближайшей перспективе продолжить сокращение долговой нагрузки и начать выплачивать дивиденды (доходность за 12 месяцев – 6,3%). Котировки акций компании выросли на 10% с начала года, и теперь ожидаемая полная доходность равна 17%. В результате мы понижаем нашу рекомендацию до держать.

Более агрессивный учет.

( Читать дальше )

ГК ПИК в I полугодии увеличила скорректированную EBITDA в 4 раза при переходе на новые стандарты МСФО

Скорректированная EBITDA Группа компаний ПИК в I полугодии 2018 года составила 10,446 млрд рублей, говорится в отчете компании по МСФО. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель вырос в 4 раза. Консолидированная выручка ПИКа выросла в 2,4 раза, до 90,347 млрд рублей. Из них 37,565 млрд рублей составила выручка от реализации недвижимости, полученной в ходе сделок по приобретению бизнеса, говорится в отчете. Чистая прибыль ГК ПИК составила 315 млн рублей против убытка 3,42 млрд рублей годом ранее.

На результаты компании повлиял переход на новые стандарты МСФО. Сумма выручки без учета влияния перехода на новый стандарт в I полугодии 2018 года составила бы 32,301 млрд рублей, чистый убыток — 7,673 млрд рублей. Оказывает свое влияние и сделка с Мортоном. Тем не менее, в целом можно отметить неплохую динамику продаж жилья ПИКом, но негативным моментом остается давление на маржу из-за продаж объектов Мортона по справедливой стоимости.

Промсвязьбанк

Группа ПИК опубликовала результаты за 1П18 по МСФО

Выручка составила 90.3 млрд руб., скорректированная EBITDA — 10.4 млрд руб., а рентабельность EBITDA — 11.6%. Чистая прибыль составила 0.3 млрд руб. Финансовая отчетность компании составлена на основе новых стандартов МСФО 15, и ее нельзя сравнивать с прошлогодними результатами, которые существенно отличаются. Денежный поток от операционной деятельности до приобретения и продажи прав на застройку вырос на 25% г/г до 18.6 млрд руб. Чистый долг компании составляет 15.4 млрд руб.

Трудно интерпретировать результаты из-за существенных изменений в стандартах отчетности. Кроме того, консенсус-прогноза не было. Тем не менее, показатели произвели на нас в целом хорошее впечатление. На отчете компании о движении денежных средств меньше сказалось влияние нового стандарта и, таким образом, его можно сравнивать с прошлым годом и рост операционного денежного потока — хорошая новость. Мы считаем результаты нейтральными для динамики акций, но подтверждаем наш позитивный взгляд на компанию.

АТОН

Совет директоров ПАО «Группа Компаний ПИК» на заседании 20 июля рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов из расчета 22,71 рубля на акцию как частичное распределение прибыли за предыдущие периоды. Об этом говорится в материалах компании.
Общие выплаты могут составить почти 15 млрд рублей.

Коэффициент дивидендных выплат составит 59%, что существенно выше определенного политикой минимума – 30% чистого денежного потока от операционной деятельности за год.

Рекомендация превышает наши ожидания и является дополнительным фактором в пользу того, чтобы акции Группы ПИК вернулись в поле зрения более широкого круга инвесторов. Как мы ожидаем, компания к концу 2018 г. значительно сократит долговую нагрузку. Также отметим, что Группа ПИК отличается наиболее привлекательным продуктовым предложением на рынке, при этом по коэффициенту P/NAV оценена относительно недорого – на уровне 1,1x

ВТБ Капитал

Группа ПИК: совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 22.7 руб. на акцию (доходность 6.7%) за 2017

Совет директоров Группы ПИК рекомендовал дивиденды в размере 15 млрд руб. или 22.71 руб. на акцию за 2017. Собрание акционеров утвердит дивиденды 24 августа. Дата закрытия реестра еще не определена, а дивидендная доходность должна составить 6.7%.

Новость позитивна для оценки Группы ПИК и динамики ее акций. Это первые существенные дивиденды за многие годы, и их размер соответствует дивидендам, которые платят другие публичные девелоперы. Компания направит на дивиденды 56% своего свободного денежного потока за 2017 (26 млрд руб.). Размер дивидендов соответствует нашим ожиданиям, поэтому мы сохраняем нашу текущую рекомендацию без изменений.

АТОН

Группа компаний «ПИК» за 1 полугодие 2018 года увеличила объем розничной реализации недвижимости на 9,4% г/г до 843 тыс. кв. м. Об этом сообщила компания.

Объем продаж и поступления денежных средств за 1 полугодие 2018 года (843 000 кв. м и 111,1 млрд руб. соответственно) составляют около 45% и 58% соответственно от годовых прогнозов компании, что свидетельствует о высокой вероятности достижения или даже опережения этих прогнозов.

Мы считаем торговое предложение Группы «ПИК» одним из самых привлекательных на рынке, в основном благодаря гибкой и эффективной платформе продаж и диверсифицированной продуктовой линейке.

Акции Группы «ПИК» в настоящий момент торгуются по мультипликатору P/NAV на уровне 1,1x. Мы полагаем, что до конца года долговая нагрузка компании снизится, и считаем текущие уровни оценки привлекательными.

ВТБ Капитал